凯发APP官网芯片：产业链梳理核心赛道底层逻|若白百草婚纱照|辑！
现如今芯片产业链高度全球化ღღღღ★，各地区和国家在不同生产环节中独具优势ღღღღ★。半导体是世界上交易量第四大的产品ღღღღ★，仅次于原油ღღღღ★、成品油和汽车ღღღღ★，行业具备高度专业化的全球供应链ღღღღ★。所有国家产业链中相互依存凯发k8娱真人ღღღღ★！ღღღღ★，在部分环节发挥其相对优势ღღღღ★。
美国科技实力强ღღღღ★，在研发端处于领先地位ღღღღ★，尤其是EDAღღღღ★、核心IPღღღღ★、芯片设计和先进制造设备环节占据主导地位ღღღღ★；东亚发达国家韩国ღღღღ★、日本等早期进入半导体领域时受到大规模资本投资和政府支持ღღღღ★，迅速完成了产业积累ღღღღ★，因此拥有强大的基础设施和成熟的人才储备若白百草婚纱照ღღღღ★，在材料ღღღღ★、设备ღღღღ★、制造环节处于前沿ღღღღ★；中国目前则在技术和资本密集度相对较低的组装ღღღღ★、封装和测试环节技术积累明显ღღღღ★，形成独特优势ღღღღ★。
众所周知ღღღღ★，芯片行业细分板块多ღღღღ★，产业链长ღღღღ★，容纳的资金也多凯发APP官网ღღღღ★，那么现阶段我们该关注哪些领域ღღღღ★、如何布局以及怎么才能抓住下一波芯片潮呢？接下来我们将在本篇文章里梳理芯片产业链所值得关注的赛道ღღღღ★，随后在系列文章里我们也将针对这些优质赛道进行逐一详细剖析ღღღღ★。
其中芯片的设计是核心ღღღღ★，也是芯片产业的上游ღღღღ★，从全球来看ღღღღ★，主要的芯片设计公司都成为了大市值企业（高通ღღღღ★、博通ღღღღ★、英伟达）ღღღღ★；但是芯片发展到一定程度ღღღღ★，技术制程要求越来越高ღღღღ★，对芯片的制造也越来越精密凯发APP官网ღღღღ★，因此在制造端也诞生了非常强的企业ღღღღ★，比如台积电ღღღღ★；
制造过程中另一关键工序就是芯片的封装和测试ღღღღ★，封测门槛相对低凯发APP官网ღღღღ★，但并不意味着经济效益就低ღღღღ★，毕竟生产出来一颗芯片都需要进行封装测试ღღღღ★，并且中国在这一块的全球市场份额以及技术水平相对还是处于国际第一梯队ღღღღ★，尤其值得关注先进封装ღღღღ★，将会是未来封测领域的主要方向凯发K8官网ღღღღ★，ღღღღ★。
我们在投资芯片产业链包括IC设计ღღღღ★、制造ღღღღ★、封装测试时ღღღღ★，每个环节的投资逻辑其实有所不同ღღღღ★：
芯片设计属于知识与资金密集型ღღღღ★、轻资产行业ღღღღ★，研发阶段需要大量资本投入ღღღღ★，芯片制程越短ღღღღ★，成本一般越高ღღღღ★，因此其试错成本也相当高ღღღღ★，注定了这是一个很烧钱的行当ღღღღ★；
当然ღღღღ★，芯片一旦量产ღღღღ★，业绩便具有很强的爆发力呈现非线性增长ღღღღ★，具有高风险高收益的特点凯发APP官网ღღღღ★。在投资芯片设计企业时ღღღღ★，可适当淡化财务指标ღღღღ★，转而关注企业的技术壁垒ღღღღ★、行业地位凯发K8真人ღღღღ★、市占率ღღღღ★、订单可持续性等更重要的指标ღღღღ★。
芯片制造属于资金密集ღღღღ★、重资产行业ღღღღ★，单一条生产线动辄几十亿甚至上百亿ღღღღ★，每年还需考虑高额设备折旧ღღღღ★，边际成本呈递减趋势（规模越大成本越低）ღღღღ★，且需要长期的资本积累ღღღღ★，因此容易形成寡头（如三星ღღღღ★，台积电ღღღღ★，格罗方德ღღღღ★、中芯国际等）ღღღღ★；同时芯片制造企业的运营难度也大ღღღღ★，随着制程越来越短ღღღღ★，要求的制造技术也越来越先进ღღღღ★，产能需要在不同制程芯片中调整ღღღღ★，如果扩张过快则可能会导致产能利用率降低ღღღღ★，扩张过慢则会导致订单流失ღღღღ★。
所以在投资制造端的企业时ღღღღ★，建议多关注具有综合性以及整合性的制造企业（例如IDM类企业）ღღღღ★，随着晶圆厂的扩建制造设备成为必需品ღღღღ★，这类设备生产企业也是业绩确定性较强的一环ღღღღ★，随着国产替代的推进ღღღღ★，将来会有不俗的表现ღღღღ★。
封测属于劳动与资本密集型产业凯发APP官网ღღღღ★，封测作为国产半导体产业链最成熟领域ღღღღ★，技术水平处于世界前沿ღღღღ★，我国封测市占率已经位于世界前三ღღღღ★。封测行业相对于芯片设计和制造来说若白百草婚纱照ღღღღ★，技术门槛ღღღღ★、人才要求ღღღღ★、国际限制等因素较低ღღღღ★，因此国内企业最早也是以封测为切入点进入半导体行业ღღღღ★。
当下芯片产业在逐步进入后摩尔定律时代ღღღღ★，如今CMOS技术发展放缓ღღღღ★，成本不断上升ღღღღ★，促使半导体行业依靠进封装技术试图通将芯片的性能进一步提升维持摩尔定律的进展ღღღღ★，加上美国在设计和制造端对我们进行技术限制ღღღღ★，封测产业中的先进封装或将给我们带来弯道超车的机遇ღღღღ★，而我们国家的封测龙头企业凯发APP官网ღღღღ★，经过近年来的迅速发展ღღღღ★，已经可以和世界一流封测厂比肩ღღღღ★，技术上也毫不逊色ღღღღ★。
前面说过封测属于我国的优势技术ღღღღ★，在发掘投资机会时尽量选择行业地位靠前且具有独特先进封装技术的企业ღღღღ★，因为在突破制造端瓶颈之前ღღღღ★，封测技术带来的产业升级更有望提前到来ღღღღ★。然而封测属行业尾端ღღღღ★，行情传导过来需要时间发酵ღღღღ★，需要有一定的耐心凯发k8国际ღღღღ★。
关注这一产业链上的芯片引领主线包括汽车芯片ღღღღ★、核心设备ღღღღ★、射频与模拟ღღღღ★、先进封装等细分方向凯发APP官网ღღღღ★。何时供需失衡得到缓解ღღღღ★，芯片行情则有可能进入调整阶段ღღღღ★。
汽车芯片ღღღღ★：汽车的电动化AG凯发K8真人娱乐ღღღღ★、智能化趋势将会持续推动产业链价值重构ღღღღ★，汽车半导体增长主要体现在以下几块领域ღღღღ★：
当前ღღღღ★，我国汽车行业处于快速发展阶段ღღღღ★，尤其是新能源汽车若白百草婚纱照ღღღღ★，市场份额及增速均位于世界前列ღღღღ★，而新能源汽车所需的芯片数量也远远超过传统燃油车ღღღღ★，因此国内汽车芯片龙头企业有望借行业发展与国产替代东风实现快速崛起ღღღღ★。
核心设备和材料ღღღღ★：半导体设备和材料是国内半导体产业发展基石ღღღღ★，在芯片缺货背景下ღღღღ★，国内晶圆产能持续扩张ღღღღ★，工厂与生产线的建设均需要大量的半导体设备作为支柱ღღღღ★。2020年以来ღღღღ★，国内 12 寸晶圆厂建设遍地开花ღღღღ★，除中芯国际外ღღღღ★，闻泰科技ღღღღ★、格科微ღღღღ★、海芯等公司也纷纷计划建设 12 寸晶圆厂ღღღღ★；
据统计2019至2024年ღღღღ★，中国在建12寸晶圆厂将增加8个ღღღღ★，台湾将增加11个ღღღღ★，大量晶圆厂的扩建ღღღღ★、投产都将带动对上游设备的需求提升（光刻机ღღღღ★、刻蚀机ღღღღ★、沉积设备ღღღღ★、扩散炉ღღღღ★、封装贴片设备）ღღღღ★，半导体设备和材料龙头企业将会充分受益于下业大发展以及国产替代的全面推进ღღღღ★。
模拟和射频领域ღღღღ★：模拟芯片具有长生命周期ღღღღ★、周期性特点ღღღღ★，是优质的半导体细分领域ღღღღ★。射频芯片行业得益于国内 5Gღღღღ★、IOT 的推动快速发展ღღღღ★，市场处于快速发展阶段ღღღღ★。模拟和射频行业壁垒较高ღღღღ★，竞争格局良好ღღღღ★，国内龙头公司也有望受益于国产替代大趋势实现持续稳健增长ღღღღ★。
先进封装ღღღღ★：过去摩尔定律及先进制程一直在推动半导体行业的发展凯发APP官网ღღღღ★，如今发展到5nm时ღღღღ★，摩尔定律遭遇瓶颈ღღღღ★，技术放缓的同时成本不断上升ღღღღ★，行业龙头也逐渐转向系统级的封装技术的创新ღღღღ★，从传统封装技术转向高性能的2.5D/3Dღღღღ★、系统级封装（SiP）ღღღღ★、晶圆级封装等ღღღღ★，希望依靠封装技术的提升来维持摩尔定律的进展ღღღღ★，国内先进封装占全球的比例也不断提升ღღღღ★。
从中芯国际引入封装技术大拿蒋尚义以及华为透露的 “双芯叠加”封装技术ღღღღ★，均能够看出我国的龙头企业对于攻占先进封装领域的决心ღღღღ★。
接下来ღღღღ★，半导体国产替代依旧是大势所趋ღღღღ★，在行业景气上行大背景下ღღღღ★，业绩兑现能力强ღღღღ★、优质赛道中的细分行业龙头公司将继续引领半导体行业持续上涨ღღღღ★。
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